Få styr på "bæredygtig investering"

Når du investerer med et bæredygtigt fokus, kan du både tage etiske hensyn, passe på miljøet og tilgodese social ansvarlighed. Men det kan være svært at gennemskue, om du skal vælge en etisk fond, ansvarlige investeringer eller måske de såkaldte impact investments, for de har alle en forskellig tilgang til bæredygtighed. Derfor skal man som investor gøre op med sig selv, hvilke krav man har, når man vil investere "bæredygtigt", siger Eric Pedersen, Chef for ansvarlige investeringer i Nordea Asset Management.

- Som investor skal man have øjnene med sig og gøre sig klart, hvad man selv mener med "bæredygtige investeringer" – om man vil være ekstra god og betragter det som en slags velgørenhed, eller om man eksempelvis er tilfreds med at investeringen går til selskaber, der kan knytte deres produkter op på nogle af FN’s 17 bæredygtige verdensmål (Sustainable Development Goals, eller ’SDG’), siger Eric Pedersen.

Vi har samlet en række af de mest brugte begreber indenfor "bæredygtige investeringer" og forklarer her, hvad de dækker over.

Etisk fonde

Den etiske fond har traditionelt været brugt af blandt andet kirkelige fonde og interesseorganisationer. Eksempelvis vil en kirkelig forening typisk ikke sætte penge i pornografi eller spiritus, ligesom Kræftens Bekæmpelse ikke vil støtte tobaksindustrien. I de etiske fonde har man derfor helt ekskluderet våbenindustri, pornografi, spilleindustrien og lignende. Men her render man af og til ind i udfordringer, understreger Eric Pedersen.

- Har vi at gøre med en meget stor koncern, kan det være svært at vide, hvad der foregår i alle hjørner af forretningen. På et tidspunkt kunne de etiske fonde ikke købe aktier i hotelbranchen, fordi mange hoteller tjente penge på at have pornofilm tilgængelige via TV’et på værelserne. De etiske fonde handler meget om udelukkelse, men hvor man sætter grænsen er individuelt, så der skal man som investor selv være opmærksom, siger Eric Pedersen og tilføjer:

- I Nordea Invest er alle vores fonde som minimum omfattet af vores politik for ansvarlige investeringer. Det betyder vi slet ikke investerer i virksomheder med omsætning fra kemiske våben og atomvåben. Heller ikke i virksomheder, der ikke overholder internationale standarder, og som ikke kan eller ikke vil ændre deres adfærd. Politikken begrænser desuden investeringer i kul og olie fra oliesand. Disse fonde er mærket "Artikel 6" som er EU's forordning om bæredygtighedsinformation (SFDR).

Herfra bliver det kun bedre hvis du ønsker mere ansvarlighed. Næste niveau er vores artikel 8 fonde. Her gælder ovenstående plus en række udvidede eksklusionsfiltre. Det indebærer, at der ikke investeres i virksomheder og udstedere, hvor en væsentlig del af omsætningen stammer fra aktiviteter, der anses for at være skadelige for miljøet og / eller samfundet som helhed, herunder tobak og fossile brændstoffer. Ligeledes overholder Nordea Invest fonde mærket artikel 8, vores politik for fossile brændstoffer (Paris-Aligned Fossil Fuel Policy). Politikken fastsætter grænser for virksomhedernes eksponering mod produktion og distribution af fossile brændstoffer samt relaterede services og udelukker selskaber, som overskrider disse grænser, hvis de ikke har en dokumenteret omstillingsstrategi, der er forenelig med Paris-aftalen. Der investerer således ikke i virksomheder, hvor mere end 5 % af omsætningen stammer fra olie-, gas- eller kuludvinding, i virksomheder, der bruger kontroversielle olie- og gasudvindingsmetoder eller i elselskaber, der ikke har en plan for at udfase kul.

Impact investments

Impact investments var oprindeligt møntet på investeringer, hvor man som investor gerne ville opnå eller påvirke noget konkret – det kunne være solcellebaseret elforsyning til afrikanske landsbyer, hvor man påtager sig en større risiko og ikke forventer et stort afkast, men investerer fordi man gerne vil udbrede solceller og påvirke udviklingen i Afrika positivt.

- Når man taler om impact investments lå der oftest i det, at man accepterede et lavere afkast – eller højere risiko – fordi man føler stærkt for en sag. Men opfattelsen ændrer sig lidt nu, så at en fond som f.eks. Nordea Invest Klima og Miljø af nogle regnes for en impact-fond, fordi dens investeringsområde knytter sig direkte op på en række af FN’s SDG-mål. Nordea Invest Klima og Miljø fokuserer på bæredygtige investeringer i overensstemmelse med artikel 9 i EU’s forordning om bæredygtighedsinformation (SFDR) og stræber efter at opnå dette ved at anvende en temastrategi med fokus på klima og miljø.

Når man hører om impact investments, skal man derfor være opmærksom på, om der tales om risikovillighed, eller om der tales om fokus på bredere bæredygtighedsmål, som f.eks. SDG’erne siger Eric Pedersen.

De to måder at bruge begrebet på kan sammenlignes med forskellen på en investering i f.eks. udviklingen af malariamedicin og en investering i en virksomhed, der laver højteknologiske vandpumper. Malariamedicinen er kun relevant for ulande og vil måske aldrig blive en forretning med store gevinster, men som investor kan man vælge at sætte penge i det for det gode formåls skyld, ligesom bl.a Bill og Melinda Gates’ familiefond har gjort. Moderne vandpumper er med til at spare energi og vand – hvilket er på linie med FN’s SDG’er  – men de er samtidigt en relativt ’mainstream’-investering, der bare bliver endnu mere interessant på baggrund af SDG’erne, forklarer Eric Pedersen.

Ansvarlige investeringer og Nordea Invest Stars

Ansvarlige investeringer kommer hele vejen rundt om en virksomheds opførsel, og i Nordea Invest integrerer vi de såkaldte ESG-risici i vores investeringer. ESG dækker miljø, sociale forhold og god selskabsledelse (Environment, Social and Governance), og de bruges som en risikofaktor til at gå i dialog med virksomhederne. Blandt andet stemmer Nordea Invest på generalforsamlingerne og forsøger først at trække virksomhederne i den rigtige retning i stedet for med det samme at udelukke dem. Vi går også i mere direkte dialog, hvis der er plads til forbedring. Du kan finde cases der beskriver dette her på magasinet.

- Det gør vi, både fordi det er det rigtige at gøre, men også fordi det mindsker risikoen for potentielle shitstorms og kæmpebøder, når man opfører sig ordentligt. Tag for eksempel Volkswagen, der for nogle år siden blev idømt en bøde på en milliard euro for sagen om snydesoftware i dieselbiler. Hvis de havde opført sig ordentligt, var de penge blevet udbetalt som udbytte, men nu gik de til statskassen. Med ansvarlige investeringer ser vi på den enkelte virksomheds samlede opførsel, forklarer Eric Pedersen.

Nordea Invest har et minimumsniveau for bæredygtighed i alle sine investeringer. Men vil man være ekstra skarp på de bæredygtige investeringer, skal man gå efter Nordea Invest Stars Fonde, der er ‘best in class’ og udelukkende investerer i virksomheder, der udviser ansvar og arbejder proaktivt med miljøhensyn, menneskerettigheder og arbejdsvilkår. ESG er vigtige forhold, der hænger sammen med virksomheders måde at drive forretning på. ESG-forhold spiller en væsentlig rolle for at undgå negativ påvirkning og i stedet bidrage til en mere bæredygtig udvikling for virksomheden i det omfang det kan lade sig gøre. 

- Som investor kan man sove trygt om natten med alle Nordea Invests fonde. Vi screener det værste fra i alle vores investeringer. Men hvis man vil give den fuld skrue på ESG fokuserede virksomheder, er det Nordea Invest Stars-fonde, man skal investere i, siger Eric Pedersen.

Svanemærket fond

Svanemærket er det nordiske miljømærke, som siden 2017 også har kunnet bruges af investeringsfonde. En svanemærket fond skal opfylde 25 obligatoriske krav og udelukker blandt andet virksomheder, der arbejder med kul, olie, gas og uran, våbenindustri og tobaksselskaber samt en række betingelser indenfor menneskerettigheder og korruption.

Selv om flere af Nordea Invests fonde vil kunne opfylde kravene til Svanemærket, er miljømærket bevidst fravalgt, fortæller Eric Pedersen.

- Svanemærkets krav er meget restriktive, og vi har foreløbigt vurderet, at vi ikke vil bruge det som målestok. Kriterierne er beundringsværdige, og selv om flere af vores fonde ville kunne leve op til dem, mener vi, at tilgangen er for firkantet og begrænser bevægelsesfriheden for virksomheder, der opfører sig ordentligt eller som har en langsigtet plan for at blive mere bæredygtige, forklarer han.

Omtale af selskaber og/eller sektorer i denne artikel skal ikke anses som en købsanbefaling fra Nordea Invest. Tal altid med din investeringsrådgiver, før du investerer.