Aktivt ejerskab: Samsung SDI har fået bedre styr på leverandørkæden

Den koreanske virksomhed Samsung SDI, der udvikler og producerer store batterier til elbiler og lagring af vindenergi og små batterier til forbrugerelektronik, opererer i et marked, der kan vise sig at blive enormt.

- Samsung SDI står over for en eksplosion i behovet for EV-batterier. De kan drage stor fordel af dette, hvis udviklingen fortsætter, som vi forventer det, siger Juliana Hansveden, porteføljemanager for Nordea Invest Emerging Stars KL 1.

Nordea Invest Emerging Stars investerer i selskaber fra emerging markets-lande, som både har et stort vækstpotentiale og en bæredygtig tilgang til miljø, sociale forhold og selskabsledelse. Emerging markets omfatter blandt andet lande som Kina, Indien, Rusland og Brasilien

Selskaberne i fonden har som minimum en B-rating på en skala fra A til C, som betyder, at topledelsen har fokus på ESG-forhold, er i gang med at udvikle selskabets ledelsesstruktur, har identificeret – og til en vis grad håndteret – væsentlige ESG-forhold. Selskabet rapporterer desuden årligt på ESG-forhold.

Lagring af energi og effektive batterier til elbilmarkedet er afgørende i den grønne omstilling. Samsung SDI er en af de virksomheder, som har førertrøjen på, men produktionen af batterierne er langtfra ukompliceret i en ESG-sammenhæng. Man er nemlig afhængig af materialet kobolt, der ofte udvindes fra miner i DR Congo.

- Kobolt er blevet en vigtig ressource på grund af behovet for batteriudvikling, og det er et mineral der er steget i pris. Problemet er, at størstedelen – omkring 70 procent – hentes i DR Congo. Og ud af de 70 procent kommer omkring 25 procent fra artisinal mining, fortæller Arvinder Tiwana, senior ESG-analytiker i Nordea Asset Managements team for ansvarlige investeringer.

Sikkerhedsfare og børnearbejde

Artisanal mining er en form for autonom minedrift, hvor familier går ud og graver i mineskakter efter at mineselskabet har forladt stedet. Eller de graver i gamle tailings, som er det affaldsmateriale, der ligger tilbage efter der er udvundet metaller og mineraler. Det er en risikabel affære, siger Arvinder Tiwana.

- Ofte er det jo jordarealer, der ikke er stampet ordentligt til. Det er ustabilt, og der er stor sikkerhedsfare forbundet med det. Der er også børnearbejde. Det er ikke nødvendigvis slavearbejde, men børnearbejde hvor børnene hjælper familierne, og det kan vi naturligvis på ingen måde acceptere, så derfor er artisanal mining meget problematisk.

Udfordringen for Samsung SDI er, at de køber kobolt fra smelters, som er store fabrikker, der har skilt kobolten fra andre mineraler. Mange smelters er kinesiske, og de får deres materiale fra mellemhandlere.

- Når kobolten kommer fra de her smelters, har Samsung SDI reelt ingen anelse om, hvor det oprindeligt kommer fra. Deres leverandørkæde bliver uigennemskuelig, siger Arvinder Tiwana.

Klarhed over forsyningskæden

Når Nordea Asset Management investerer, måles virksomheden på miljø, sociale forhold og selskabsledelse (ESG), og Nordea Asset Management arbejder for at skubbe virksomheden i den rigtige retning. I forhold til Samsung SDI, der er en del af Nordea Invest Emerging Stars, har Nordea Asset Management bedt om en undersøgelse af, hvilke smelters virksomheden bruger og bedt dem presse på hos leverandører for at få klarhed over, hvor kobolten stammer fra.

- Det har de været rigtig gode til. I 2015 begyndte de for alvor at undersøge deres leverandørkæde. Dengang havde de tre smelters, som havde nogenlunde styr på det. I 2019 var det tal vokset til 24 smelters, hvor forholdene nu bliver undersøgt af en tredjepart, siger Arvinder Tiwana.

Nordea Asset Managements team for ansvarlige investeringer stiller løbende kritiske spørgsmål til Samsung SDI’s ESG-indsats.

- Vi er en stor investor. Så når vi bliver ved med at bringe det op og stille kritiske spørgsmål til Investor Relations, så lander det også hos den øverste ledelse. Derfor bliver der lagt ressourcer i det, siger Arvinder Tiwana.

Stort vækstpotentiale

Samsung SDI står over for markant vækst de kommende år, vurderer porteføljemanager Juliana Hansveden. Væksten vil især være drevet af behovet for store batterityper.

- Vi tror på 20 procent i årlig vækstrate de næste fem år – dvs. 20 procents vækst hvert år. På indtjeningssiden vil det ligge omkring 55 procent. Det er en meget høj vækstrate, men man flytter sig også fra et lavt niveau, siger Juliana Hansveden.

Fondens performance som helhed har været stærk de senere år, fortæller Juliana Hansveden. I porteføljen har man virksomheder, der flytter sig på ESG-faktorerne, og som samtidig har et stort vækstpotentiale.

- Vi har også mere risikofyldte virksomheder, som har haft tab eller er nye på markedet. Dem har vi givet the benefit of the doubt og er gået ind som investorer ret tidligt, siger Juliana Hansveden, der har sammensat fonden, så de 10 største positioner består af mere stabile og forudsigelige virksomheder.

- På den måde har fonden det rette risikoniveau, siger hun.

Lettere at presse på

Hos Samsung SDI er fokus nu på at luge ud i antallet af miner, man får kobolt fra, så det bliver lettere at presse på for at ændre kritisable forhold.

- Man vil fokusere på at købe fra én mine. Den mine har måske problemer, men så kan virksomheden adressere dem direkte og presse på for, at Glencore (internationalt mine- og råvareselskab, red.), som de køber fra, får rettet op på problemerne i den specifikke mine, siger Arvinder Tiwana.

På længere sigt arbejder Samsung SDI på helt at kunne frigøre sig fra at bruge kobolt i produktionen.

Omtale af lande, selskaber og/eller fonde i denne artikel skal ikke anses som en købsanbefaling fra Nordea Invest. Tal altid med din investeringsrådgiver, før du investerer.