Vissa investerare köper gärna aktier i så kallade kvalitetsbolag som till exempel Novo Nordisk. Andra väljer att handla när aktierna har fallit och är attraktiva på grund av prissättningen eller i aktier som har gått bra år efter år. Det finns också många som köper aktier i företag där de förväntar sig att vinsterna ska öka dramatiskt, så kallade tillväxtaktier.
Men oavsett om du är intresserad av kvalitetsbolag, värdebolag eller tillväxtbolag och vill investera i dessa via en fond så köper du vanligtvis en fond med det ena fokuset och en annan fond med det andra. Och det är inte alltid optimalt, säger Ruben Knudsen, som är portföljförvaltare på Nordea Asset Management.
– När man köper en fond med tillväxtaktier använder man den faktorn inom alla områden på marknaden – det gäller även i områden där tillväxtaktier historiskt sett inte har fungerat särskilt bra. Till exempel är det en fördel att köpa tillväxtaktier inom IT-sektorn, medan tillväxten inte är så viktig för avkastningen i konsumentsektorerna, där kan värdeaktier ha större möjlighet att ge god avkastning, förklarar han.
Investering rotad i historisk fakta
Därför erbjuder Nordea enhanced-fonder som kombinerar alla fyra faktorerna – kvalitet, värde, momentum och tillväxt – och använder dem där det historiskt sett varit optimalt både vad gäller geografi och sektorer.
– Vi har delat in världen i regioner som till exempel Nordamerika, Europa och Japan. Vi delar sedan in dessa regioner i segment som exempelvis den japanska bilindustrin eller nordamerikanska tillverkare av mikrochips, säger Ruben Knudsen.
Faktorerna används sedan för att analysera många år tillbaka för att se vad som drivit avkastningen i det enskilda segmentet; det vill säga vad är den bästa förklaringen till den aktieavkastning som segmentet uppnått över tid. Inom den japanska bilindustrin kunde det till exempel visa sig främst vara värde och för nordamerikanska mikrochipstillverkare kan tillväxten ha varit en mycket bra förklaring till avkastningen.
– På så sätt har vi delat upp världen i små byggstenar, som vi tillsammans tror utgör den bästa investeringen, förklarar Ruben Knudsen.
Det är en matematisk modell som ser till att ge en uppfattning om var det har varit mest attraktivt att göra vad, lite som en väderprognos. Utifrån denna kunskap sätter Ruben Knudsen ihop portföljen så att fonden köper de attraktiva aktierna och väljer bort de mindre attraktiva.
Den globala marknaden i fokus
I Nordea Global Enhanced, som investerar i aktier från den globala marknaden, letar Ruben Knudsen efter allt från techbolag i Silicon Valley till gruvbolag i Australien, som anses vara mest attraktiva. Fonden är begränsad till medelstora och stora bolag och representerar ett brett spektrum av sektorer, så att du får en bred spridning på investeringarna både när det gäller geografi och branscher.
Nordea Global Enhanced är Nordeas svar på en indexbaserad global investeringsfond. Som investerare får du en bred portfölj, som är baserad på marknadsindex, men där aktiva beslut tas för att balansera portföljen så ekonomiskt fördelaktigt för investerarna som möjligt.
– När man köper rent passiva indexfonder köper man in sig i hela indexet, eftersom man inte kan välja aktierna själv. Med Enhanced-fonderna följer vi en indexliknande strategi, men har aktiva inslag samt att vi undviker bolag som inte följer Nordea Asset Managements policy för ansvarsfulla investeringar, säger Ruben Knudsen.
Det innebär att Ruben Knudsen och hans kollegor till exempel undviker att investera i företag vars huvudsakliga verksamhet är utvinning av kol och oljesand, vilket har en extremt negativ inverkan på klimatet. Dessutom utesluts företag som bryter mot internationell lagstiftning.
– Det kan man inte göra om man köper rena indexfonder, förklarar Ruben Knudsen.
När man köper en fond med tillväxtaktier använder man den faktorn inom alla områden på marknaden – det gäller även i områden där tillväxtaktier historiskt sett inte har fungerat särskilt bra.
Värde och kvalitet som strategiska faktorer
Strategin "Enhanced" är inspirerad av ett antal vetenskapliga artiklar, men den konkreta designen har tagits fram av Nordeas Multi Assets-team som har arbetat med sådana strategier i nästan 20 år. Strategin har använts framgångsrikt av Ruben Knudsen och resten av teamet under de senaste 15 åren.
Strategin i sig har två strategiska faktorer, värde och kvalitet, som alltid utgör minst hälften av en akties egenskaper och ligger som grund i utvärderingen om aktien kan ingå i portföljen. De återstående mer snabbverkande faktorerna är tillväxt och momentum.
– Anledningen till att huvudvikten ligger på värde och kvalitet är dels att vi i grunden tror att köp av kvalitetsaktier till en vettig värdering kan skapa mervärde över tid. Dessutom brukar dessa egenskaper förändras långsamt, och därmed minskar handelsvolymen i fonden, så att kostnaderna hålls nere, förklarar Ruben Knudsen.
Det är så vi försöker slå marknaden
Enhanced-fonderna kombinerar inslag av passiva investeringar med de attraktiva egenskaperna hos aktiv förvaltning, så att fondspararen har möjlighet att få både lägre kostnader och att uppnå en bättre avkastning. De får med andra ord fördelarna med en aktivt förvaltad fond till priset av en passiv.
På Nordea tror vi att aktiv förvaltning är ett bra sätt att säkerställa mervärde för investerare, det har vi sett goda exempel på historiskt. Men aktiv förvaltning kan gå hand i hand med de passiva fördelarna med att investera brett, med låg handelsaktivitet och en avkastning nära den allmänna marknaden. Ibland är lägre kostnader viktigare än möjligheten och ambitionen om en högre möjlig avkastning.
Ambitionen är att slå marknaden
Kopplat till värdeaktier finns en delfaktor, som innebär att man tittar på hur mycket företaget betalar i utdelning samt olika mått på företagets resultat i förhållande till dess marknadsvärde. Kvalitetsbolag bedöms bland annat utifrån företagets kapitaldisciplin, resultatkvalitet och om balansräkningen ser attraktiv ut. Men även ESG-betyget, det vill säga faktorer som rör miljö, socalt ansvar och bolagsstyrning, eller om bolaget har gett ut fler aktier, påverkar.
– De individuella faktorerna används där de har haft störst inverkan på avkastningen. I Europa har exempelvis ESG en större del av avkastningen inom kvalitet, medan den historiskt sett har haft mindre betydelse i Kina, säger Ruben Knudsen.
När det gäller momentum baseras bedömningen på tre parametrar: Hur mycket har aktien hos exempelvis en japansk biltillverkare stigit den senaste månaden i förhållande till liknande företag? Hur mycket har den ökat under det senaste året jämfört med den senaste månaden? Och hur mycket har analytiker ändrat sina uppskattningar av företagets resultat?
– På så sätt undviker vi köpa aktier som av en god anledning är extremt billiga. Ambitionen är att slå marknaden. Vi tror att denna ambition kan uppfyllas genom att ha en övervikt av kvalitetsbolag med en bra värderings- och tillväxtprofil, samtidigt som vi agerar när momentumet är gynnsamt, sammanfattar Ruben Knudsen.
Materialet på dessa sidor är endast avsett som allmän produktinformation. Det ska inte ses som placeringsråd eller placeringsrekommendationer, och ska inte användas som underlag för placeringsbeslut. Du bör alltid läsa fondens faktablad och informationsbroschyr/prospekt, samt gärna kontakta Nordea innan du börjar spara i en fond.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Fullständig information om Nordeas fonder hittar du i fondernas faktablad och informationsbroschyrer. Du hittar dessa, samt hel- och halvårsrapporter, på nordea.se/fondinfo och på Nordeas bankkontor.
