Enorma skogar och vindkraftverk gör svenska Holmen till en föregångare

Det kan knappast bli grönare. Nordeas ESG-analytiker Katarzyna Salacinska besökte ett sågverk, ett vattenkraftverk och en vindkraftspark hos den svenska skogs- och industrigruppen vid Holmens Investor Relations Day i maj.

Men analytikern hade inte åkt till Västerbotten för att bli imponerad. Hon ville också prata med ledningen om hur Holmen kan göra ännu mer för den biologiska mångfalden.

Katarzyna Salacinska visades tillsammans med representanter för andra investerare runt på sågverket i den lilla staden Bygdsjilum nära Skellefteå. Här såg hon hur Holmen tillverkar korslimmat timmer av träd som det 400-åriga företaget avverkar i sina skogar som sträcker sig över ett område nästan lika stort som halva Belgien. Skogarna i mellersta och norra Sverige binder dessutom enorma mängder CO2.

Holmen är ledande inom hållbart skogsbruk och förnybar energi. Holmen får också högsta möjliga poäng på ESG-faktorer, som mäter ett företags förmåga att agera hållbart inom områdena miljö, socialt ansvar och bolagsstyrning. Detta är en viktig anledning till att Holmen ingår i flertalet av Nordeas fonder.

– Holmen får högsta betyg i våra analyser, där vi bl.a. tittar på klimat, biologisk mångfald, luft- och vattenföroreningar, ledning och arbetsförhållanden, inklusive anställdas hälsa och säkerhet. Även externa analysföretag betygsätter Holmen i topp, säger Katarzyna Salacinska, som är så kallad ESG-analytiker i Nordeas team för Ansvarsfulla investeringar och ansvarar för ESG-analyser av nordiska företag.

Hon berättar att Holmens affärsmodell gör en enorm skillnad för klimatet. Och det kan exporteras till andra länder med så kallade boreala skogar. Det är skogar med främst gran-, tall- och björkträd, och de finns på norra halvklotet, nära polartrakterna. De utgör 29 procent av världens skogsområden.

– Vi har lärt oss mycket om hållbart skogsbruk av Holmen och den kunskapen kan vi föra vidare till företag i andra länder. Holmen använder allt virke, och de planterar fler träd än de hugger ner, så skogarna tar upp mer och mer CO2, säger Katarzyna Salacinska.

Hon berättar att stora stammar utgör nästan hälften av det avverkade virket och av dem tillverkar Holmen byggmaterial till hus. Trädens smala delar och gallrade småträd omvandlas tillsammans med hugget virke till flis som Holmen tillverkar kartong och papper av. Rester som grenar, toppar, bark och sågspån används till biobränsle.

Holmen räknar själv med att verksamheten bidrar positivt till klimatkontot med 7 miljoner ton CO2. Det motsvarar 15 procent av alla Sveriges utsläpp. Merparten av detta är dock så kallad substitution, eftersom trä som byggmaterial kan ersätta t.ex. betong och tegel, vilket kostar mycket mer CO2 att producera.

Massor av billig el från vatten och vind

Kraft från vattenkraft och vindkraftverk är en del av det positiva CO2-kontot, förklarar Katarzyna Salacinska.

18 mindre vattenkraftverk ger stabil, förnybar energi till sågverk och pappersfabriker. Men Holmen har också skapat ett nytt affärsben med vindkraftsparker. Den första, Blåbergsliden i norra Västerbotten, ska producera 400 gigawattimmar el per år. Den kommer i bruk 2022, men bolaget har även köpt en mindre vindkraftspark. Holmen ansöker också om att få bygga andra parker. På så sätt kan Holmen även leverera kraft till elnätet.

– Placeringen av vindkraftverk på land är ofta ett problem för energibolagen, men det är lättare när man äger stora markområden. Det har dock även förekommit protester från medborgare i Skellefteå. Det är ett oundvikligt dilemma, säger Katarzyna Salacinska.

Att ta hänsyn till biologisk mångfald och klimat kan vara mostridigt

Nordeas team för Ansvarsfulla investeringar har inlett ett så kallat engagemang med Holmen, även om bolaget får höga poäng på ESG-parametrarna. Ett av målen för teamet är att driva företag i en mer hållbar riktning och därför för teamet en dialog med ledningen på Holmen. Hänsyn till biologisk mångfald är särskilt viktigt när det gäller skog. Men den biologiska mångfalden kan övertrumfas av klimathänsyn.

– Det är vettigt att fälla träd när de nått sin maximala storlek, för då absorberar de nästan inte mer CO2. Men å andra sidan är äldre träd ofta hem för många fler arter än helt unga träd, säger analytikern och berättar att det inte alltid gynnar djur- och växtlivet att plantera fler träd än de som fällts.

– Unga träd binder mer CO2 än vuxna träd. Men det kan få negativa konsekvenser för vissa arter, svampar och bärväxter när träden står väldigt tätt, säger Katarzyna Salacinska.

Hon har regelbunden kontakt med ledningen och pratar även med Holmens experter inom hållbarhet och skogsbruk. Hon har fått ett gediget intryck av Holmens sätt att sköta skogarna på Investor Relation Days och vid efterföljande möten.

– Vi pratar om förhållandet mellan de områden de avverkar och de områden de avsätter för djurlivets och den biologiska mångfaldens skull. Många arter lever i döda träd. Vi pratar också om att plantera olika sorters träd och att hjälpa arter genom att plantera speciella träd. Vi vill att Holmen sätter tydligare mål för de områden de avsätter, precis som de kan kommunicera mer om sina krav till leverantörerna.

Holmen stödjer omställningen till hållbart byggande

Portföljförvaltaren Mats Andersson, som bland annat förvaltar Nordea Nordic Stars och Nordea Småbolagsfond Norden, berättar att Holmen har sin plats i de två fonderna eftersom bolaget underbygger den pågående omställningen mot mer hållbara byggmaterial.

– Deras affärsstrategi passar med flera megatrender kring hållbarhet, bl.a. om övergången från CO2-tunga material som cement, stål och plast till trä och papper. Och så värderar bankerna skogen högre nu, precis som marknaden har fått upp ögonen för att investera i skogsbruk. För skog är helt central när det gäller att binda CO2, säger Mats Andersson.

Den stabila produktionen av billig, förnybar energi ger Holmen en konkurrensfördel, som Rysslands invasion har stärkt ytterligare.

– Energipriserna stiger våldsamt, men det påverkar inte Holmen som har egen billig energi. Priserna på ved stiger också eftersom Ryssland inte längre kan leverera virke på grund av sanktionerna. Det ger Holmen en dubbel fördel, säger Mats Andersson och berättar att aktiekursen har stigit det senaste året.

– Vi investerade i Holmen redan 2014, och då låg kursen på 100-150, men vi var nog också lite tidiga. Det senaste året har det varit runt 450. Bolaget går väldigt bra på aktiekursen, säger Mats Andersson. Han förklarar att Holmens egen energiproduktion inte gör företaget osårbart.

– Papperspriserna är cykliska och fluktuerar ganska mycket och de senaste åren har varit tuffa för branschen. Ändå tror jag att Holmen kommer att ligga på en bra plats de kommande fem åren. Värderingen av skog ökar, priserna på ved stiger och Holmen utökar tillgången på billig energi. Affärsmodellen spelar bra in i övergången från oorganiska till ekologiska byggmaterial, säger Mats Andersson.

Tänk på att

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Att placera i fonder innebär en risk eftersom de pengar som placeras både kan öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. Faktablad, informationsbroschyrer, hel-och halvårsrapporter samt fondbestämmelser finns på nordea.se/fondinfo och på Nordeas bankkontor.

Nordea Nordic Stars förvaltas av Nordea Investment Funds S.A och Nordea Småbolagsfond Norden förvaltas av Nordea Funds Ab.

Denna artikel är endast avsedd att ge allmän och inledande information till investerare och skall inte tolkas som grund för eventuella investeringsbeslut. Innehållet på sidan utgör därför inte individuell rådgivning enligt lagen om värdepappersmarknaden eller lagen om finansiell rådgivning till konsumenter. Mottagaren av informationen på sidan bör vara uppmärksam på uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt.