AstraZeneca – ett läkemedelsföretag med stora ambitioner

För ungefär två år sedan investerade förvaltningsteamet bakom våra svenska aktiefonder i AstraZeneca. Sedan dess har utvecklingen varit positiv om än med ganska stora svängningar i aktiekursen. Under sommaren rapporterade bolaget kvartalssiffror som var bättre än väntat och höjde prognosen för helåret. Trots detta föll kursen på börsen på grund av något svag försäljning av läkemedel som anses viktiga för den långsiktiga tillväxtprofilen. I dagarna meddelade dock bolaget att man nu satsar över en miljard för utbyggnad av sin produktionsanläggning i Södertälje vilket också kan ses som att man vill möta en ökande försäljning.

– Vi investerade i AstraZeneca för ca 2 år sedan och aktien har, främst tack vare kursuppgången under detta år, utvecklats i linje med marknaden, säger Viktor Kockberg.

Aktiekursen har under de senaste åren påverkats negativt av att ett fåtal betydelsefulla studier haft sämre utfall än väntat vilket i sin tur gjort att aktiekursen inte utvecklats ritkigt lika positivt som man hoppats. Men bolagets egen förväntning är att ett flertal av deras nyligen lanserade läkemedel och produkter under utveckling ska hjälpa dem nå sina mål.

– Vi ser det som positivt att deras produktkatalog breddas eftersom risken från enskilda läkemedel blir mindre. Vid tiden för vår investering såg vi att fortsatt stora investeringar, främst inom cancerbehandling, och hög aktivitet på förvärvssidan ger stöd för flerårig hög tillväxt, menar Viktor.

Investerardag i Cambridge

Under maj månad deltog förvaltningsteamet i AstraZenecas investerardag i Cambridge och fick höra bolaget presentera sina nya mål för 2030. Det hade gått 10 år sedan den senaste investerardagen så det var ett sällsynt tillfälle att träffa flera från ledningen och dessutom se det nya forsknings- och utvecklingscentret där evenemanget hölls.

Faciliteten i Cambridge samlar ca 2,300 forskare och beskrivs av bolaget som det ledande inom sitt område. Bolaget presenterade sin avsikt och plan för att nå en försäljning om 80 miljarder dollar 2030, jämfört med ca 45 miljarder dollar år 2023.

– Vår tidigare bedömning har varit att det främst är cancerområdet som kommer driva tillväxt men under investerardagen noterade vi att bolaget även har ambitiösa tillväxtambitioner för andra områden inom Biopharma.

Utöver en rad nya initiativ inom till exempel fetmabehandling undersöker AztraZeneca även kombinationsbehandlingar som både kan förlänga livslängden och expandera patientgrupper för befintliga läkemedel. Då flertalet av studierna ligger längre fram i tiden får också framtiden visa om det även finns tillväxt utanför cancerområdet, vilket Viktor Kockberg också kommenterar.

– Inom just cancerområdet uppvisar bolaget en imponerande bredd i antalet initiativ. Utöver befintliga produkter, som med hjälp av expansionsstudier förväntas bidra till försäljningstillväxten, finns en stor mängd studier i tidigt och sent skede där sannolikheten för studiernas framgång varierar stort. Bolaget har senaste åren dessutom förvärvat ett stort antal bolag vars ultimata potential inte ännu går att bedöma.

För en extern observatör är det inte helt enkelt att estimera den kommersiella potentialen för att inte tala om hur studiernas utfall faktiskt kan bli, men det finns en bredd som gör att bolaget inte står och faller med en produkt.

– Framtidens cancerbehandling lär förlita sig på kombinationsbehandlingar till en större utsträckning vilket också innebär att AstraZenecas breda fokus är rimligt. Vi har tidigare argumenterat för att AstraZenecas höga investeringstakt och stora forsknings- och utvecklingstillgångar inte värderas tillräckligt högt och i stort enbart setts som en kostnad utan större potential i framtida vinster. Vi tror investerardagen visade tecken på det motsatta och har därför kvar förtroendet för vår investering, avslutar Viktor Kockberg.