Aktivt ägarskap: Sydkoreansk IT-gigant övertalades att städa upp

Det var tufft, men värt det.

2018 reste Arvinder Tiwana, senior ESG-analytiker på Nordea Asset Managements avdelning för ansvarsfulla investeringar till Seoul. Tiwana hade ett tydligt budskap till ett av världens ledande elektronikföretag, Samsung Electronics: om ni låter den korruptionsdömde vice ordföranden och toppchefen Lee Jae-Yong sitta kvar i bolagsstyrelsen säljer Nordea av sina Samsung-innehav i Starsfonderna. Samsung Electronics-aktien var redan satt i karantän i Nordea Emerging Stars-fonden sedan ett halvår, och fonden kunde därmed inte öka sitt innehav i företaget.

– De lyssnade på vad vi hade att säga och förmedlade det till styrelsen, nämligen att Skandinaviens största kapitalförvaltare ville sälja av sina aktier. I oktober 2019 fick vi sedan besked om att Lee Jae-Yong inte blev omvald, säger Arvinder Tiwana.

Nordea Asset Management var långt ifrån den enda investeraren som satte press på Samsung. Andra internationella investerare reagerade ännu häftigare när Lee Jae-Yong blev villkorligt frigiven i ett beslut av landets högsta domstol och Samsung för syns skull lät honom behålla sin plats i styrelsen. 

– Vi diskuterade detta mycket och accepterade att han behöll platsen om han inte deltog på mötena och inte var med och tog beslut. Vi vet att det är viktigt för ledande personer i Sydkorea att inte tappa ansiktet, säger Arvinder Tiwana.

Resan till Seoul var kulmen på ett längre engagemang från Nordea Asset Managements sida. Även andra aktieägare följde utvecklingen noga. Nordea är fortfarande engagerat och ESG-analytiker och fondförvaltare fortsätter därför att samla in viktig information för en samlad och långsiktig utvärdering av Samsung Electronics. Jakob Zierau, fondförvaltare, förklarar:

– I fonder som Nordea Emerging Stars och Nordea Asian Stars tittar vi på företagets positionering kopplat till långsiktiga strukturella tillväxtmöjligheter och förmåga att skapa attraktiv avkastning på investerat kapital. Vi väger det mot företagets hållbarhetsprofil.

Skandalen satte spår i Sydkorea

Nordeas engagemang började 2016 då en stor korruptionsskandal skakade Sydkorea. Det framkom att landets kvinnliga president Park Geun-hye gett sin barndomsväninna Choi Soon-sil tillgång till hemligstämplade papper utan att vara säkerhetsgodkänd, och att koreanska industrikonglomerat pressats att betala miljardbelopp i mutor via väninnan.

Flera sydkoreanska storföretag och anställda på centrala offentliga poster visade sig vara inblandade i skandalen som gav upphov till våldsamma folkliga protester och riksrätt. Presidenten dömdes till fängelse i 30 år för korruption och maktmissbruk – ett straff som högsta domstolen sedan sänkte till 20 år. Samma straff som väninnan fick.

Ett av konglomeraten som avslöjades var Samsung, och Lee Jae-Yong anhölls och åtalades för bestickning av presidenten via väninnan Choi Soon-sil. Lee Jae-Yong är barnbarn till Samsungs grundare och hade i praktiken tagit över vd-posten efter sin far.

Han erkände i ett förhör att Samsung hade fört över 120 miljoner kronor till två fonder som Choi Soon-sil kontrollerade. Detta ledde till en lång och snårig rättsprocess.

2017 dömdes han till fem års fängelse, men året därpå ändrades domen i en sydkoreansk domstol. I januari 2021 dömdes han till två och ett halvt års fängelse i en annan rättssak om oegentligheter vid fusionen av två företag i koncernen. Det var en affär som skulle ge företagsarvingen mer makt. I augusti blev han dock villkorligt frigiven av den sydkoreanska regeringen, som menade, att det låg i landets intresse.

Skandalen hade för övrigt en märklig dansk koppling, då sex av Samsung-miljonerna använts till att köpa en häst till Choi Soon-sils dotter. Hon fick ridlektioner i Tyskland och flydde till Danmark där hon gömde sig i den lilla byn Gug utanför Aalborg. Här anhölls hon senare och lämnades ut till Sydkorea.

Stopp för hemliga donationer

Nordea skred till verket redan under 2017, när Lee Jae-Yong arresterades. Det visade sig att Samsungs interna regler gjorde det möjligt att genomföra enorma donationer utan styrelsens godkännande.

– Denna lucka i reglerna blev tydlig och vi tänkte att det var bäst om den täpptes till med en gång, medan Lee Jae-Yong satt i fängelse. Det lyckades, säger Arvinder Tiwana och förklarar att även små donationer ner till 50 000 kronor numera ska godkännas av två instanser, först av ett review council och därefter av Samsungstyrelsens revisionskommitté i Seoul. Större donationer ska godkännas direkt av styrelsen.

Kommitté stoppar arvsföljden och tillåter fackföreningar

Skandalen skakade om Samsung så grundligt att företaget tillsatte en oberoende compliancekommitté med kraftfulla befogenheter för att motverka oegentligheter. Kommitténs ordförande är en av domarna från rättegången mot Lee Jae-Yong och endast en av ledamöterna är anställd i Samsung. Övriga är representanter från civilsamhället och den akademiska världen.

– Kommittén är helt oberoende och kan gå till medierna om de upptäcker brister. Den bidrar till att återupprätta förtroendet för Samsung, säger Arvinder Tiwana, och tillägger att kommittén övervakar samtliga av de många storföretagen i Samsungkoncernen.

Kommittén har av hänsyn till aktieägarna lovat att Lee Jae-Yongs barn inte kommer att ges samma roll som deras far, farfar och farfars far hade i företaget. Lee Jae-Yong har också offentligt bett om ursäkt för sina handlingar och sagt att hans barn inte ska överta ledningen i företaget.

Arbetstagarnas rättigheter är en annan punkt som kommittén tagit itu med.

– Samsung har haft en mycket bra policy när det gäller dessa rättigheter i leverantörskedjan, men inte respekterat fackföreningar i egna fabriker. Där satte kommittén ner foten och menade att det inte fick finnas några tvivel om att Samsung inte respekterar arbetstagarnas rätt att ansluta sig till en fackförening. Detta är nu möjligt, även om det tar lite tid eftersom det krävs en större kulturförändring, fortsätter Arvinder Tiwana.

Samsung är en tung aktör på marknaden för minneskretsar

Tre av Nordeas Starsfonder har i dag aktier i Samsung Electronics, med de största innehaven i Nordea Emerging Stars. Detta är välgrundat trots de tidigare problemen att leva upp till social hållbarhet enligt fondförvaltare Jakon Zierau.

Samsung är ett av världens största elektronikföretag och bland de världsledande inom DRAM- och NAND-minnen, smartphones, TV- och mobila OLED-displayer. De sistnämnda känner många till från sin vardag. Vi har en positiv syn på Samsung mot bakgrund av den aktuella efterfrågan på lagringsminnen som behövs i alla applikationer. Det gäller smartphones, datorer, bilar – ja i stort sett alla elektroniska apparater där det behövs minneskretsar av DRAM- och NAND-typ, berättar Jakob Zierau.

Han påpekar att Samsung positionerat sig som en av de bästa aktörerna på marknaden för minneskretsar, som är svåra att producera.

– Det beror på att tekniken kommit långt när det gäller storlek och prestanda, och därmed gjort det kostnads- och tidskrävande att etablera sig på denna marknad. Det ger Samsung starka konkurrensfördelar, och det gör aktien särskilt attraktiv, säger Jakob Zierau.

Han menar att banbrytande teknik som Internet Of Things (IOT) och 5G kommer att gynna efterfrågan på Samsungs produkter, däribland minneskretsar.

Tack vare goda finansiella utsikter – kombinerat med åtgärder för att förbättra den sociala hållbarheten – ser framtiden ljus ut för företaget. Samsung Electronics har dessutom levererat en avkastning på över 140 procent de senaste fem åren, att jämföra med cirka 60 procent för MSCI Emerging Markets-indexet under samma period.

Samsung uppmuntras att använda grön energi

De goda resultaten avhåller inte Nordea Asset Management från att pressa Samsung på de globala utvecklingsmålen. Nästa mål är att få Samsung att använda grön energi i sina fabriker i Vietnam och Sydkorea.

– Samsung har legat i framkant när det gäller grön energi i sina fabriker och kontor i Nordamerika, Europa och Kina. Men i Vietnam och Sydkorea, där de producerar merparten av sina produkter, har de inte haft samma ambitioner. Vi vill gärna pressa dem att sätta upp samma mål i Sydkorea. Landet ligger i dagsläget långt efter andra OECD-länder när det gäller grön energi, så det skulle betyda mycket för klimatet om Samsung kunde bli en ledande kraft i landets gröna omställning, påpekar Arvinder Tiwana.

Samsung-koncernens företag står nämligen för nästan en femtedel av Sydkoreas export.

Tänk på att

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Att placera i fonder innebär en risk eftersom de pengar som placeras både kan öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. Faktablad, informationsbroschyrer, hel-och halvårsrapporter samt fondbestämmelser finns på nordea.se/fondinfo och på Nordeas bankkontor.

Denna artikel är endast avsedd att ge allmän och inledande information till investerare och skall inte tolkas som grund för eventuella investeringsbeslut. Innehållet på sidan utgör därför inte individuell rådgivning enligt lagen om värdepappersmarknaden eller lagen om finansiell rådgivning till konsumenter. Mottagaren av informationen på sidan bör vara uppmärksam på uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt. 

Nordeas fonder förvaltas av Nordea Funds Ab och Nordea Investment Funds S.A.